Nodecharts #001 – SOPR en profundidad

Nodecharts

INTRODUCCIÓN

¡Bienvenidos al primer informe semanal de Nodecharts!

En esta primera edición, analizaremos en profundidad una de las métricas on chain más interesantes que existen, ya que recientemente alcanzó valores no vistos desde 2020. Hablamos del indicador Spent Output Profit Ratio (por sus siglas en inglés SOPR), traducido al español como Ratio de Ganancias de Salidas Gastadas.

Creado en 2019 por Renato Shirakashi, el SOPR es una métrica que nos indica las ganancias y pérdidas agregadas realizadas en un bloque o un día concreto. Se calcula a partir de las salidas gastadas de todos los bitcoins en un bloque determinado o durante un periodo de tiempo determinado (horas, días, etc.) y proporciona información sobre el sentimiento del mercado.

Para obtener este indicador, se divide el valor realizado en dólares entre el valor de creación en dólares de las salidas. En términos simples, el SOPR es el precio de venta dividido entre el precio de adquisición de los bitcoins gastados.

Echemos un vistazo a la fórmula del SOPR:

• Cuando el SOPR es mayor a 1, el conjunto de bitcoins gastados durante el periodo de tiempo se vende con ganancias.
• Cuando el SOPR es menor a 1, el conjunto de bitcoins gastados durante el periodo de tiempo se vende con pérdidas.
• Cuando el SOPR es igual a 1, el conjunto de bitcoins gastados durante el periodo de tiempo se vende al mismo precio que se adquirieron.

Pongamos un ejemplo más concreto para acabar de ver en qué consiste. Para ello, usaremos la fórmula y el resultado respecto a las cantidades de nuestro ejemplo.

Imaginemos un usuario que adquirió 50 bitcoins en 2015 a un precio de 300 dólares y en 2016 vendió sus bitcoins a un precio de 500 dólares.

En este caso, el valor SOPR de la transacción sería 1,6667. Esto indica que las ganancias que obtuvo este usuario son del 66,67% respecto a la inversión inicial (1,6667 – 1 *100).

Contrariamente, un usuario que adquirió 50 bitcoins en 2018 a un precio de 10.000 dólares y que en 2019 vendió sus bitcoins a un precio de 6.000 dólares, obtuvo una pérdida del 40% respecto a la inversión inicial (1– 0,6 *100).

Ahora que tenemos claro cómo se calcula y el significado del SOPR, analizaremos los gráficos de esta métrica. Para ello, le aplicaremos diferentes tipos de medias móviles y veremos variantes como el SOPR ajustado y el SOPR de corto y largo plazo. De esta manera, podremos detectar techos y suelos de los últimos ciclos, tendencias y momentos de acumulación y distribución.

SOPR

• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥1.08
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.92

Este es el gráfico del SOPR. A simple vista, se puede observar que, en mercados alcistas, el SOPR tiende a mantenerse por encima de 1 y, por el contrario, en mercados bajistas, la tendencia es mantenerse por debajo de 1.

Uno de los problemas de utilizar el SOPR es que contiene demasiado ruido. Para reducir este ruido es conveniente aplicar medias móviles y así poder identificar, confirmar tendencias más fácilmente y suavizar las fluctuaciones de la métrica. De esta manera, conseguiremos una imagen más clara del sentimiento general de los tenedores de Bitcoin y de la dirección del mercado.

Una de nuestras medias favoritas para detectar cuando el mercado gana o pierde fuerza durante una tendencia es la media de exponencial de 14 periodos.

SOPR (EMA14)

• Beneficios: Suavizar las fluctuaciones de la métrica
• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥1.03
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.98

Como observamos en la imagen, los valores por encima de 1.03 son zonas donde el mercado en su conjunto se encuentra sobre comprado o se están tomando ganancias. En las zonas por debajo de 0.98, el mercado se encuentra sobre vendido o se están asumiendo pérdidas. Desde una perspectiva histórica de más de 10 años, estos valores han sido los puntos que han marcado los finales de mercados alcistas y bajistas.

Veamos ahora como utilizar el indicador para seguir las tendencias.

Tendencia alcista

Si el SOPR tiende al alza durante un periodo de tiempo y alcanza nuevos máximos en cada movimiento, indica que la tendencia alcista es saludable y que es probable que el mercado siga subiendo (líneas verdes). Contrariamente, si se marcan máximos descendentes en una tendencia alcista, indica que la rentabilidad está disminuyendo y será un signo de debilitamiento y, potencialmente, una señal de un cambio de un mercado alcista a un mercado bajista (líneas rojas).

Tendencia bajista

Si el SOPR está en una tendencia bajista, alcanza nuevos mínimos en cada movimiento, indica que la tendencia bajista es saludable y es probable que el mercado siga cayendo (líneas rojas). Contrariamente, si se marcan mínimos ascendentes en una tendencia bajista, indica que las pérdidas están disminuyendo y será un signo de debilitamiento y, potencialmente, una señal de un cambio de un mercado bajista a un mercado alcista (líneas verdes).

Lectura actual

En noviembre de 2022, el SOPR marcó el punto más bajo desde 2020 y el 31 de diciembre volvió a situarse por debajo del 0.98. En los últimos 10 años, únicamente se ha encontrado cuatro veces en estos niveles, los cuales han marcado los puntos más bajos de las correcciones.

Además, podemos ver que se está formando una divergencia alcista mediante mínimos ascendentes. Si el SOPR se mantiene por encima de 1, indicaría que los tenedores de bitcoin confían en que el precio pueda seguir subiendo. Si el SOPR vuelve a caer por debajo de 1, será importante que siga formando estos mínimos ascendentes para poder seguir viendo una recuperación del precio.

Existen diferentes variantes del SOPR cuando aplicamos filtros de tiempo en la fórmula entre el momento de adquisición y el de venta. Hoy vamos a ver tres de estas variantes.

SOPR AJUSTADO

• Método de cálculo: El SOPR ajustado consiste en realizar el mismo cálculo (precio de venta / precio de adquisición), pero omitiendo todas las transacciones, las cuales entre el momento de adquisición y de venta sean inferiores a una hora
• Beneficios: Reducir el posible ruido en el mercado, ya que las transacciones inferiores a una hora, por lo general, no obtienen grandes ganancias o pérdidas, sin embargo, tienen un impacto en el conjunto de ganancias y pérdidas
• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥1.25
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.85

Con esta variante, observamos que los puntos que han marcado los finales de mercados alcistas y bajistas son mucho más claros, sin tener que aplicar ninguna media móvil.

Aunque para buscar procesos de acumulación y distribución, desde Nodecharts aplicamos una mediana móvil de 90 días que nos permite encontrar los puntos bajos y altos del mercado.

SOPR AJUSTADO (MM90)

• Método de cálculo: Aplicar una mediana móvil de noventa días al SOPR ajustado
• Beneficios: Identificar y confirmar la tendencia del mercado más fácilmente. Además, los procesos de acumulación y distribución de los ciclos de bitcoin son visibles
• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥1.08
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.98

SOPR CORTO PLAZO

• Método de cálculo: El SOPR de corto plazo consiste en realizar el mismo cálculo (precio de venta / precio de adquisición), pero omitiendo todas las transacciones, las cuales entre el momento de adquisición y de venta sean inferiores a una hora y todas las que sean mayores a 155 días
• Beneficios: Identificar el comportamiento de los especuladores del mercado.
• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥1.15
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.98

SOPR LARGO PLAZO

• Método de cálculo: El SOPR de largo plazo consiste en realizar el mismo cálculo (precio de venta / precio de adquisición), pero omitiendo todas las transacciones, las cuales entre el momento de adquisición y de venta sean superiores a 155 días.
• Beneficios: Identificar el comportamiento de los hodlers del mercado. Además, los procesos de acumulación y distribución de los ciclos de bitcoin son más visibles
• Valores clave en mercado alcista (histórico 10 años): ≥10
• Valores clave en mercado bajista (histórico 10 años): ≤0.5

Se debe tener en cuenta que el SOPR es sólo una métrica y debe considerarse junto con otros indicadores y datos para obtener una imagen completa del mercado. Además, todos los valores han funcionado a lo largo de los últimos 10 años, pero podrían cambiar a lo largo de los siguientes.
De todos modos, desde Nodecharts, seguiremos estos y muchos indicadores más, realizando informes para la comunidad con el objetivo de observar si estos niveles varían con el tiempo.

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